伴随着螺纹钢企稳回升以及利润大幅修复,焦煤2001合约围绕1200—1270元/吨进行箱体整理,期价上行受限。究其原因,一方面,焦煤供给高位,库存压力逐步累积;另一方面,国庆节后钢厂悲观情绪加剧,通过向上游挤压利润打压炉料,下游焦炭利润维持低位,对焦煤的补库驱动不强。
笔者分析认为,后期焦煤的供需有望逐步改善。供给端,受煤矿事故扰动叠加年末生产计划逐步完成,四季度生产压力减弱,供给边际收敛;需求端,随着下游利润扩张,下游补库驱动增强,需求压力有所缓解。近月2001合约逐步趋向仓单定价,远月2005合约有望逐步企稳,可适当布局多单。
供给压力缓解
平遥县煤矿涉及总产能510万—570万吨,主产优质中低硫主焦煤和瘦焦煤,但受平遥二亩沟煤矿瓦斯爆炸事故的影响,平遥地区煤矿全面停产整顿,恢复生产时间待定。部分下游焦企以及钢厂担忧事件影响扩大,加剧年末安检力度,主动补库意愿增强。其中,山西、山东地区的钢焦企业补库较强,煤矿库存开始消化。
此外,随着四季度大矿生产任务接近尾声,生产压力缓解,叠加前期煤价持续下跌,临汾等地煤矿或有主动减产预期,供给压力边际逐步缓解。