回收沥青价表 全球来看，高硫燃油与沥青同属重质组分，裂解价差趋势一致，绝对价格趋近，2020年1月1日，IMO要求现阶段380硫含量3.5%降至0.5%，后期高硫燃油需求断崖式下滑势必拖累沥青；国内来看，低硫燃油布局将分流沥青原料，沥青价格、1912合约价格短期或存在支撑，但预期是沥青与高硫燃料油价格趋于一致，对国内的沥青价格压制可通过大量进口货到国内来实现，今年沥青、燃料油产量均在低位，预计沥青出口也呈现逐渐下降趋势，国内沥青与燃料油的大范围切换似乎较难，一是工艺或经济性不够，二是国产燃料油以二次加工的中间产品居多，所以IMO对沥青1912合约的压制有限。
近期韩国汽油柴油裂解价差大幅上涨，燃料油裂解价差大幅下挫，沥青裂解价差相比燃油来说较为强势，近期期价大跌或已充分反映重油拖累预期，但近期燃料油大幅下挫主因是高低硫转换临近，就贴近现货的沥青1912合约来说，当下燃料油与沥青现货价差高相对合理，IMO导致2020年后高硫燃料油需求断下式下滑，转换节点临近，高硫燃油承压，对沥青的传导或在2020年后合约逐步显现，因此多沥青1912—沥青2006价差，空沥青2006—燃油2005价差可以有一定的想象空间。
（责任编辑：方凤娇 HF055）
